和讯SGI近四年盈利能力曲折下滑，锦好医疗和讯SGI指数评分77分，股东

10月18日，金浩医疗发布第三季度业绩预告。预计2022年1-9月归母净利润3000-3126万元，同比增长68.47%-75.54%。

这种增长有两个主要原因。第一，助听器产品结构丰富优化，影响产品收入。前三季度助听器产品收入占比和产品平均毛利率均有所上升；二是受美元升值影响，汇兑收益相应增加，投资收益同比增加，促成业绩增长。

然而，预告公布后，金浩医疗股价下跌:18日，下跌0.41%；19日收于15.76元/股，上涨0.9%；20日收于15.59元/股，跌幅1.27%。

这可能与其股东减持有关。9月27日，金浩医疗宣布减持股份。持股5%以上股东的伯乐远东拟减持不超过98万股，减持比例不超过1.9888%。

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股价没有大涨，或许与金浩医疗整体业绩走势有关。虽然贺勋SGI指数的得分在最近五个季度呈上升趋势。

但拉长时间线可以发现，2022年上半年归母的营收和净利润还不到2020年的一半。

从盈利能力来看，近四年加权平均净资产收益率有所下降，从2018年的42.7%下降到2021年的14.14%。净资产利润下降，综合管理水平优秀盈利能力呈下降趋势。

并且毛利率和净利率分别在37%-46%和11%-22%之间波动，2018年至2021年也略有下降，尤其是净利率从2018年的18.98%下降到2021年的11.54%。

从现金流来看，金浩医疗经营活动产生的现金流量净额呈上升趋势，但占其营收的比重呈下降趋势，从2018年的15.62%下降到2021年的13.14%。

从RD投资来看，金昊医疗的RD力度在不断加强。RD投资和RD投资占比呈现曲折增长趋势，分别从2018年的471万人和4.48%上升到1214万元和6.32%。

虽然目前金浩医疗的业绩和管理能力并没有稳步提升，但并不代表未来就没有机会了。

根据世界卫生组织发布的《2021年世界听力报告》，2019年，全球共有15.82亿听障人士，4.3亿听障人士。世界卫生组织预测，到2050年，全球将有约25亿人受到听力损失的影响。如果不采取治疗措施，其中至少有7亿人将需要耳科和听力护理等医疗服务，即2050年全球25%的人口将遭受听力损失，7%的人口将需要听力治疗或援助。

虽然金浩医疗市场机会很大，但需要注意的是，全球助听器市场高度垄断。作为助听器的一线品牌，全球五大助听器集团的子品牌占据了全球近90%的市场份额。因此，如何与国际企业竞争，提高市场份额，是一个亟待解决的问题。

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