今天稳了？A股迎“定向降息”：历史共三次，市场均受“强刺激”

再融资利率下调40BP，被视为其对a股的定向“降息”。从历史经验来看，此前有过三次降低再融资利率的事件，都给市场造成了强烈的正面刺激，成为a股的“牛市引擎”。

中证金融整体下调再融资利率40BP，满足券商低成本融资需求。

再融资利率下调是基于资本市场利率的正常经营调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场稳定健康发展。

首先，所谓再融资业务，是指证券金融公司将自有资金或者通过发行债券募集的资金融入证券公司，由证券公司提供给客户，供其购买上市证券。可以简单理解为中证金融公司先把钱借给证券公司，证券公司再借给有需要的投资者。

再融资利率是CSI Finance向经纪人贷款收取的利率，经纪人随后将贷款借给客户进行融资业务。

再融资利率的降低，意味着中证金融借给证券公司的融资利率降低，有利于证券公司，降低其融资成本。另一方面，证券公司拿钱的成本更低，相应的，投资者利用融资买股票的交易成本也会降低。

历史上三次下调再融资利率，均为a股“牛市引擎”

降低再融资利率对a股来说并不陌生。历史上有过三次降低再融资利率的经历，a股市场都开始了不同程度的上涨。

2014年8月15日，中证金融宣布再融资利率下调80BP，182天再融资利率由6.6%下调至5.8%。此举之后的几个月，上证综指持续飙升，累计涨幅超过130%。a股在2014年和2015年迎来了大牛市。

当时下调费率的大背景是沪深股市已经企稳回升，证券公司客户融资买股票持续增加。融资需求与日俱增，中国证券金融公司实施费率下调，主要目的是降低证券公司融资成本，促进融资融券业务的拓展。

2016年3月18日，中证金融再次下调各期限再融资利率，182天各期限再融资利率下调至3.0%，91天3.2%，28天3.3%，14天7天3.4%，均在30%以上。a股市场迎来了持续一年半以上的小牛市。

当时a股从2015年的高点一路走低，刚刚经历了第三轮暴跌。此外，市场杠杆水平已经处于合理甚至较低的区间。此时再融资利率下调，在风险可控的情况下降低杠杆成本，有利于释放市场的看涨情绪，有助于恢复市场多方对未来走势的判断。

2019年8月7日，中证金融整体下调再融资利率80BP。其中，182天利率由4.3%降至3.5%，91天利率由4.6%降至3.8%，28天利率由4.7%降至3.9%，14天和7天利率由4.8%降至4%。公告发布后，a股出现短期反弹，2019年a股开启小牛市。

中证金融公告称，再融资利率下调是基于资本市场利率的调整，有利于降低证券公司融资成本，促进合规资金参与市场投资。

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